Forandring af finans og finansiering af forandring: Regenerative Social Finance

This article is available in english here

Af Saravana Ambarasu

Introduktion
Regenerative Social Finance (RSF) er en nonprofitorganisation inden for finansielle tjenester med base i San Francisco, som fremmer samfundsforandring gennem en differentieret strategi baseret på integration af kapital og dialog mellem interessenter. Organisationen blev grundlagt i 1936 som Rudolf Steiner Foundation og blev i 1984 omdøbt med fokus på sin nuværende mission. RSF beskriver sit formål som at mobilisere kapital inden for fire centrale forandringsområder: Fødevarer og landbrug, Klima og energi, Helhedsorienteret børneuddannelse samt Samfundsmæssig påvirkning.

RSF forstås bedst som et integreret kapitaløkosystem bestående af flere sammenhængende enheder, der er opbygget omkring kernevisionen om at “forandre finansiering og finansiere forandring”. Organisationen integrerer kapital ved at kombinere lån, investeringer, bevillinger og teknisk rådgivning for at finansiere virksomheder og organisationer, der arbejder med dybtgående og samfundsforandrende initiativer med stor impact.

Juridisk struktur
RSF fungerer som en skattefritaget nonprofit-moderorganisation med en mindre gruppe tilknyttede enheder, som hver varetager forskellige funktioner. RSF Social Investment Fund, Inc. (SIF) etablerer og administrerer lån til nonprofit sociale virksomheder, mens RSF Social Enterprise, Inc. (SEI) udfører den samme funktion for kommercielle sociale virksomheder. Derudover driver organisationen et donor-advised fund-program (DAF), hvor donorer kan oprette en fond med et minimumsindskud på 5.000 USD og instruere RSF i at investere eller uddele disse midler inden for organisationens missionsområder. Denne struktur gør det muligt for RSF at kombinere filantropisk kapital med markedsbaseret gældsfinansiering under én samlet institutionel ramme.

Finansieringsmodel og mekanismer
RSF rejser primært kapital gennem sine Social Investment Fund-obligationer (også kendt som SIF Broker Notes), som typisk har en løbetid på tre år og en beskeden årlig forrentning, senest omkring 3,5 %. Både private og institutionelle investorer – uanset om de er akkrediterede eller ej – kan investere i disse obligationer med et minimumsbeløb på 1.000 USD, mens særskilte Broker Notes, der udbydes via online børsmæglere, kræver en minimumsinvestering på 25.000 USD. Denne kapital samt midler fra DAF-programmet videreudlånes til sociale virksomheder gennem direkte lån på cirka 50.000 til 5 millioner USD med et gennemsnitligt lånebeløb på omkring 600.000 USD.

Denne långivning understøttes af to filantropisk finansierede mekanismer, som fungerer på forskellige niveauer. På porteføljeniveau kanaliserer Catalyst Fund donationer videre til lån til sociale virksomheder og er struktureret således, at hver doneret dollar understøtter omtrent 40 dollars i udlånsaktivitet. Indehavere af donor-advised funds kan tilsvarende lade ubenyttede DAF-midler arbejde ved at investere dem iimpact, sociale investeringer,  Social Investment Fund, mens de fortsat planlægger fremtidige bevillinger. På det enkelte låns niveau anvender RSF en reserveret pulje af filantropiske midler som kreditforbedring eller garantistillelse, hvilket reducerer långivernes risiko betydeligt. Dette frigør kapital til aktivlette sociale virksomheder inden for fødevarer, klima og uddannelse, som normalt ville have svært ved at opnå finansiering hos traditionelle långivere.

Det, der filosofisk adskiller RSF fra en traditionel impactfond, er organisationens praksis med “transparent prissætning”. Hvert kvartal afholder RSF møder, hvor låntagere, investorer og medarbejdere i fællesskab drøfter og er med til at fastsætte den rente, som investorer modtager, og som låntagere betaler. Denne praksis bygger på de associative økonomiske idéer udviklet af filosoffen Rudolf Steiner, som var en central inspirationskilde ved organisationens grundlæggelse. Samlet set har RSF ydet mere end 250 millioner USD i lån til næsten 200 sociale virksomheder.

Øvrige impact-initiativer
Ud over sine låneaktiviteter arbejder RSF med såkaldt “shared gifting”, en deltagelsesbaseret model for uddeling af bevillinger, hvor beslutningskompetencen placeres direkte hos modtagerne af midlerne, som i fællesskab beslutter, hvordan de filantropiske ressourcer skal fordeles. Organisationen driver desuden Women’s Capital Collaborative, som kanaliserer filantropiske bidrag specifikt til sociale virksomheder ledet af kvinder med det formål at styrke lokal formueopbygning og fællesskabsbaseret velstand.

Relevans for Danmark
Danmark har allerede en nært beslægtet institution i Merkur Andelskasse, et kooperativt pengeinstitut grundlagt i 1982 i Aalborg. Merkur yder lån til bæredygtige og socialt ansvarlige virksomheder og er – ligesom RSF – medlem af Global Alliance for Banking on Values (GABV). Selvom Merkur og RSF deler mange af de samme værdier og mål, anvender RSF en formaliseret blended finance-struktur, hvor et donor-advised fund kombineres med en låneenhed inden for samme juridiske organisation. Denne type blended capital-struktur er fortsat relativt ny, men har potentiale til at mobilisere betydelige mængder privat kapital til sektorer, der traditionelt vurderes som finansielt mindre attraktive.

For danske formålsdrevne kapitalforvaltere og fonde peger RSF’s model særligt på to idéer, som kan overføres til en dansk kontekst. For det første kan gavekapital og tilbagebetalingspligtig kapital samles og kombineres i én institution frem for at være adskilt i forskellige organisatoriske siloer. For det andet kan kapitalens pris betragtes som et bevidst og forhandlet designelement, hvilket kan være særligt relevant i sektorer, hvor afkast realiseres langsomt, og hvor traditionelle lånevilkår ofte er dårligt tilpasset virksomhedernes behov.

Læs mere om Regenerative Social Finance her

Kilder

RSF Social Finance, “About Us,” rsfsocialfinance.org/about-us

RSF, “Media Fact Sheet,” rsfsocialfinance.org/news/media-fact-sheet

RSF, “Invest Your Values,” rsfsocialfinance.org/invest-your-values

InfluenceWatch, “Rudolf Steiner Foundation (RSF Social Finance),” influencewatch.org

Pacific Community Ventures, RSF case study PDF, pacificcommunityventures.org

CASE at Duke, “RSF Social Finance’s Social Enterprise Lending Program,” case.fuqua.duke.edu/knowledge_items/rsf-social-finances-social-enterprise-lending-program/

Merkur Andelskasse profile, thebanks.eu/banks/12925; NordSip, “Merkur Andelskasse: Banking’s Sustainable Dimension,” nordsip.com

RSF, “Viva Farms: Fighting for a Farming Future,” rsfsocialfinance.org/news/viva-farms-fighting-for-a-farming-future/

RSF, “Diaspora Spice Co.: Transforming the Spice Trade One Farm at a Time,” rsfsocialfinance.org/news/diaspora-spice-co-transforming-the-spice-trade-one-farm-at-a-time/

RSF, “Credit Facility Accelerates Growth of Regenerative Farming,” rsfsocialfinance.org/news/credit-facility-accelerates-growth-of-regenerative-farming/

RFSI Forum, “Capital That Serves Life,” rfsi-forum.com/capital-that-serves-life/

University of Pennsylvania Center for Social Impact Strategy, RSF case study, impact.upenn.edu/the-xx-factor/case-studies/rsf/